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          余額寶新“騙局”:虛假繁榮,高收益不可持續已成業界公開的秘密

          作者:admin 發表于:2014-07-16 點擊:1768  保護視力色:

            摘要 : 在寶類基金市場影響力持續下滑,以銀行為代表的傳統金融機構,互聯網化不斷深入的大背景下,余額寶制造虛假繁榮,自打強心劑難挽危局,只會加速泡沫破滅!

            文/李海剛(微信公眾號:lihaigang_com,微信私人號:lihaigang)

            余額寶虛假繁榮,高收益不可持續已成業界公開的秘密。如果說這一趨勢,今年年初還有些撲朔迷離,那么到了五月份,勢態已然明朗,到了現在,可以說沒什么懸念了!統計數據顯示,3月25日,余額寶收益跌破5.5%;5月11日跌破5%;6月23日跌破4.5%;7月8跌破4.2%.相信不久,就會跌破4%!

            事實上,出現這種局面,并不意外。余額寶一出生,便以一個規則破壞者和行業巔覆者的姿態出現,并憑借阿里集團強勢的品牌影響力和海量用戶基礎,以高收益、低門檻為噱頭迅速搶占市場,短短數月,規模就破千億。然而,余額寶存在先天缺陷,而這也注定了它的高收益不可持續。

            貨幣基金本質決定余額寶高收益不可持續

            余額寶的背后是天弘基金,根據其業務特點和資金流向判斷,余額寶從本質上看屬于貨幣基金。而貨幣基金背后是銀行同業拆借市場,也就是我們通常所說的“協議存款”.也就是說,余額寶的收入來源是協議存款銀行。說得直白一點,余客寶是將從散戶收上來的錢打包借給了銀行,銀行支付余額寶一定的利息(這個利息要比用戶散存高很多),余額寶再將從銀行收來的利息分發給散戶作為收益,自己也從中賺取一部分。

            然而,協議存款是在市場資金流動性不充分情況下,銀行為了增加資金儲備的短期行為,屬于表外業務!如非迫不得以,銀行不愿為協議存款埋單。并且,余額寶已經動了銀行的奶酪。剛開始時,余額寶來得太快,銀行沒納過悶來,還會與之合作,但用不了多久,銀行就會想明白其中的貓膩,聯合反擊也是必然。事實也是如此,先有四大國行跳出來,高調宣布不接受余額寶協議存款,后有部分商業銀行陸續跟進。當然,不排除一些銀行為了短期利益,繼續與阿里緊密合作。但未來的大趨勢是,余額寶的協議存款越來越難,甚至找不到接盤者,而從銀行拿到的協議存款收益也會越來越低。在這種情況下,余客寶收益率持續下跌是必然。

            另外,天弘基金的畸形收入結構,也讓余額寶的未來更加不確定。余額寶和天弘基金是共同體,如果天弘基金出問題,余額寶便不可能全身而退。從公開的數據可以看到,余額寶的后臺天弘基金的收入結構極不合理,超過80%,近90%的收入來自協議存款。而畸形的收入結構,大大降低了天弘基金的抗風險能力,這為天弘基金埋下了巨大隱患。

            協議存款是銀行的表外業務,具有不確定性和短期性。當市場資金流動性充分的情況下,銀行就會降低協議存款利率,或直接拒絕接收協議存款。因此,天弘基金的經營風險非常大。正常情況下,協議存款收入占到基金公司收入40%左右較為合理,天弘基金如此高的比例在業界并不多見。出現這樣的結構與其知識結構有關,與阿里聯姻后的高速增長,天弘基金有所準備,但顯然不夠充分,因此對于未來怎么玩,和誰一起玩都沒有想好。如果不能找到更加合理的盈收模式,錢越多,資金流動風險越高,天弘基金的危機就越大,儲戶的回報就越難保證。在這個行業,倒閉可能就是分分鐘的事,天弘基金現在的壓力與危機比我們想想中要大得多。

            從理財到支付,余額寶開啟新玩法

            隨著收益率的持續下降,越來越多的投資人和媒體人士對余額寶的未來表示擔憂。余額寶自己也加快了產品創新與新模式試水的腳步。這不,“高收益騙局”剛剛被識破,余額寶又整出了一系列新花樣,希望重新定義余額寶。用他們自己的話說就是:余額寶核心不是理財,而是支付!

            為了改變人們對余額寶的固有認識,余額寶近來可謂做足了工作。先是推出“招財寶”理財平臺,通過覆蓋票據貸款、保本基金、保險等收益更高、期限更長的理財產品,將余額寶理財產品周期“拉長”.此舉意在有意識培養平臺用戶長周期理財習慣。

            隨后,聯合運營商推出“0元購機”活動。參與活動的用戶只要授權凍結余額寶中的一定資金,就可以免費申購相應的手機,凍結的資金及其收益仍然歸用戶。此舉旨在讓用戶模糊理財和消費的界限,讓其感覺消費即理財,理財即消費。

            接下來,余額寶將逐步試水大額的、期限更長的理財支付產品,比如旅游、汽車,甚至房產等。并以高收益、低風險、0元消費等噱頭誘惑用戶將大額資金存入余額寶。此舉是余額寶新玩法的最關鍵一步,意在轉變人們對余額寶的固有印象,讓用戶心甘情愿地將大額資金導入余額寶,并用之消費。

            余額寶不愧為“寶寶”們的帶頭大哥,在寶類基金發展遭遇瓶頸、收益率下降、規模增長乏力、步履維艱之時,提出由理財向支付轉型的新思路,的確讓市場為之一振,原本聲勢漸微的寶類基金似乎又找到了新的興奮點。

            新玩法能否拯救余額寶?

            上周,余額寶自曝稱“新消費場景的開辟,將成為余額寶下一階段產品創新的重頭戲”,正式向市場釋放余額寶未來走向的信號。消息放出后,各大媒體紛紛跟進報道,“新玩法”也被迅速成為市場關注的焦點。那么,余額寶的新玩法能拯救收益率持續下跌的寶類基金嗎?暫且不下定論,先試著拆解一下所謂的“新玩法”。

            余額寶“新玩法”的核心是以凍結余額寶資金替換現金支付,以此為基礎衍生出預訂類、分期付款類、賒購類、0元購類等消費場景。凍結余額寶資金后,用戶繼續享受凍結資金的收益。在交易完成前,如果用戶改變主意可以隨時取消凍結,結束交易。采用凍結余額寶進行支付的模式,對于用戶來說,交易決策更靈活、周期更長,同時購物資金的理財收益不受損。對于余額寶來說,可以將凍結的資金融入其金融服務平臺,通過相應服務(小額貸款)為其盈利。對于產品方來說,可以增加一個銷售渠道,借余額寶流量增加銷量。

            事實上,這種模式并不新鮮。本質上看,這種模式叫賒銷,即信用銷售!早在春秋時期,就已初步形成??此迫A的局面,實際上也存在一定風險。

            具體說來,賒銷是以信用為基礎的銷售,賣方與買方簽訂購貨協議后,賣方讓買方取走貨物,而買方按照協議在規定日期付款或分期付款形式付清貨款的過程。賒銷使商品的讓渡和商品價值的實現在時間上分離開來,使貨幣由流通手段轉變為支付手段(見貨幣的職能)。它實質上是提供信用的一種形式。賒銷商品使賣者成為債權人,買者成為債務人,這種債務關系是在商品買賣過程中產生的。

            賒銷存一定風險,而風險主要來自信用的不確定性和多變性。在余額寶“新玩法”中,余額寶為產品銷售做信用背書,用戶在未支付現金的情況下拿到產品。不過,羊毛出在毛身上,產品方未拿到錢不會出產品,因此,余額寶需要先墊付貨款。也可能是一部分訂金,交易完成后,即資金凍結期結束后,再結全貨款。那么,在資金凍結期內,余額寶必須用凍結資金掙足給用戶的收益優惠,否則將會虧損。以“0元購”為例,資金凍結期過后,就相當于余額寶將產品等值的現金返給用戶,還要承擔這些凍結資金在凍結期產生的收益。前者可以從合作商家的套餐中抽取,后者則還得依靠余額寶自身的創收能力。因此我們可以看出,“新玩法”沒有從本質上改變余額寶的尷尬地位,其風險本質上還是阿里金融服務的風險!

            既然風險沒有降低,又是老把戲,拯救余額寶,乃至所有寶類基金也就無從談起。“新玩法”可能僅是余額寶在大勢下行的背景下,為了減速敗局,給自己打的一針強心劑。故伎重演,再次通過制造虛假繁榮,搏人眼球,騙取信任,增加存款!順便維護支付寶在第三方網絡支付領域的的主宰地位!

            第三方網絡支付的根基或被動搖

            余額寶等“寶寶”類基金在市場中趨于平淡,這也是不爭的事實,面對發展瓶頸,“寶寶”類基金亟需充分利用既有客戶資源,拓展多樣化的理財需求和各種金融理財服務的“新玩法”,通過創新搏一個未來出路。此次余額寶“新玩法”發力新消費場景,通過以上的分析,我們不妨認為這是一次以互聯網金融名義“綁架”網絡消費的嘗試,即互聯網理財只是一個幌子,最終還是憑借第三方支付能力、海量用戶和平臺信譽來為商家分銷產品,玩的更多的還是電子商務。

            阿里之所以這么做,背后是有深層次原因的,即竭盡所能“綁定”用戶和商家,讓支付寶的第三方支付地位牢不可破。近段時間來,市場先后傳出銀聯和中國郵政儲蓄進軍在線支付的消息,表明了銀行系正在向互聯網系的第三方支付機構發起沖擊,收回支付這一理應屬于金融機構的控制權。隨著以銀行為代表的傳統金融機構互聯網化程度的持續增加,銀行電子支付系統,會逐步具備支付寶等第三方支付的所有功能,也會陸續推出類似余額寶類的理財產品。這樣一來,其它第三方支付在市場中的作用和優勢將不斷被弱化,最后變得無關緊要。

            因此,如果把余額寶的“新玩法”與第三方支付地位結合起來看,一切都顯得合理起來。不過,余額寶“新玩法”僅是外圍創新,并沒有從根本上改變“寶寶”類理財產品面臨的困境。原因上面已經論述,精煉總結如下:

            1、余額寶的核心盈利模式沒有改變。“新玩法”可以促進部分存款增加,但拿到錢后,還是靠原有的金融服務模式賺錢。不能改變余額寶收益率持續下降的問題。

            2、余額寶的盈利風險沒有改變。“新玩法”不涉及風控模型,未改變天弘基金盈利結構。余額寶的風險結構沒有改變。

            3、持續性存疑。羊毛出在毛身上,在盈利模式、風險大小沒有改變的情況下,這種模式的盈利能力非常有限。這種,近乎補貼的形式,做得越大,風險越高,可持續性差。

            小結:

            余額寶高收益“騙局”剛剛被識破,余額寶又上馬了新玩法:以凍結余額寶資金替換現金支付。同樣以高收益作為噱頭。但這種模式持續性仍然存在巨大不確定性。所謂的“新玩法”很可能又是余額一手策劃的短期高收益“騙局”,背后真正的動機可能是減速余額寶敗局,同時維護其支付寶在第三方網絡支付領域的的主宰地位。在寶類基金市場影響力持續下滑,以銀行為代表的傳統金融機構,互聯網化不斷深入的大背景下,余額寶制造虛假繁榮,自打強心劑難挽危局,只會加速泡沫破滅!(文/李海剛 轉載請注明出處)

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